新數(shù)據(jù)顯示，自2021年中以來面世的加密代幣中，已有超過一半事實(shí)上宣告失敗，而其中絕大多數(shù)是在2025年“死亡”。加密數(shù)據(jù)平臺 CoinGecko 最新分析了 GeckoTerminal 上自2021年年中至2025年底期間的代幣掛牌情況：在這段時(shí)間進(jìn)入市場的近2020萬個(gè)代幣中，有53.2%已不再進(jìn)行活躍交易。
這些“死亡代幣”中，高達(dá)約1160萬個(gè)是在2025年內(nèi)歸零或陷入沉寂，占過去五年全部代幣失敗案例的86.3%。
CoinGecko 分析師 Shaun Paul Lee 指出，低門檻迷因幣以及通過 pump.fun 等加密發(fā)行平臺涌現(xiàn)的大量實(shí)驗(yàn)性項(xiàng)目，是“死亡代幣”激增的主要推手之一。 這類平臺大幅降低了代幣創(chuàng)建門檻，催生出大量幾乎沒有研發(fā)支撐、以投機(jī)為主的資產(chǎn)，許多代幣只經(jīng)歷了寥寥幾筆交易便迅速消失。
2025年第四季度成為這一輪代幣“清算潮”的谷底，僅在三個(gè)月內(nèi)就有約770萬個(gè)代幣被判定為失敗，占自2021年以來所有項(xiàng)目失敗總數(shù)的約35%。 這一波集中坍塌緊隨10月10日的“清算瀑布”之后，當(dāng)天高達(dá)190億美元的加密杠桿倉位在短時(shí)間內(nèi)被強(qiáng)平，Lee 將其形容為“加密史上規(guī)模最大的一次去杠桿事件”，而當(dāng)時(shí)市場本就高度曝露于短線投機(jī)押注之中。
從時(shí)間維度看，失敗項(xiàng)目的數(shù)量呈現(xiàn)出爆炸式增長：2021年僅有2，584個(gè)項(xiàng)目被認(rèn)定失敗，到了2024年這一數(shù)字已攀升至逾130萬。 2025年的進(jìn)一步激增，在 CoinGecko 的口徑下，指的是那些曾經(jīng)至少發(fā)生過一筆有效交易、隨后完全陷入交易停擺的代幣，這一統(tǒng)計(jì)凸顯出加密市場“開放準(zhǔn)入”設(shè)計(jì)在繁榮背后伴生的嚴(yán)重市場飽和與項(xiàng)目質(zhì)量參差問題。