2026財年，我們將繼續聚焦電商、AI+云的核心業務增長，面向中長期，塑造以科技為核心動力的第二增長曲線。”5月15日晚間，阿里巴巴集團CEO吳泳銘在阿里巴巴2025財年及四季度財報分析師電話會上說道。

當日，阿里巴巴宣布，截至今年3月末的2025財年Q4財季，其營收約2365億元，同比增長7%，剔除大潤發和銀泰后同比增長10%，近326億元的合并經調整EBITA同比增長36%。同時，阿里宣布將派發2025財年年度股息和特別股息總計46億美元。

而在聚焦電商和云這兩大核心主業的同時，內網打通以及多個業務間的整合協同，也意味著阿里正向兩年前的整體作戰思路靠攏。

淘天恢復增長

電商這個阿里的看家業務正逐漸恢復增長動力。

據阿里財報，淘天集團Q4財季收入1014億元，同比增長9%，其中占據淘天收入七成的客戶管理收入同比增長12%，當期阿里經調整EBITA增長8%至417億元。作為對比，2025財年前三個季度，淘天集團的收入增速分別為-1%，1%和5%，經調整EBITA的增速則分別為-1%，-5%和2%。

據本報記者了解，增長一直是淘天集團近年來的最重要主題。據公開資料，今年2月，阿里電商事業群CEO蔣凡曾召集小范圍高管會，明確今年淘寶天貓的第一件大事是通過扶持優質品牌和商家來做增長。今年5月，淘寶天貓還與小紅書簽訂戰略合作，打造“紅貓計劃”，宣布雙方將進一步開放融合，打通從種草到購買的全鏈路，共同助推商家生意增長。

需要提及的是，在上述財報會上，由小時達業務升級而來的淘寶閃購引發密切關注。5月2日，淘寶閃購宣布提前全部上線，并通過奶茶免單、每日發放優惠券等方式殺入京東與美團激戰正酣的外賣大戰。5月16日，淘天方面還告訴本報記者，天貓618期間淘寶閃購將繼續加碼“奶茶免單”等活動。

蔣凡當天在財報會上表示，過去兩周淘寶閃購的嘗試，無論從規模增長還是效率體現都好于預期，“它是一個非常高頻次的場景，會讓淘寶的活躍度以及用戶規模有長期更好的體現。”他同時表示，阿里并不是第一天進入即時零售這個賽道，過去投資餓了么，包括做盒馬等業務，都在進行相關布局，即時零售賽道非常大，發展也非常快，未來可能會產生10億用戶需求。

他當天在談到淘寶閃購的競爭優勢時還表示，淘寶已經有非常廣泛的用戶基礎，將即時零售作為新服務納入非常自然，此外餓了么已經在外賣市場多年，有現成的成熟商戶和成熟的物流體系，“未來一段時間之內，我們的重心是會積極的投資，把更多的淘寶用戶轉變成即時零售的用戶。”

對于淘寶閃購下場參與外賣大戰的原因，互聯網分析師丁道師對《華夏時報》記者表示，淘寶閃購跟以前的區別，就是整個即時零售的權重正在加強，“現在阿里把旗下最核心、流量最重要的淘寶和餓了么等阿里內部的即時零售業務進行打通聯動，這個價值要比之前的量級大得多。”

AI需求擴大

云這個阿里另一最高優先級業務，也這個成為阿里的新增長引擎。

財報顯示，Q4財季阿里云智能集團301.2億元的收入增長18%，不包括阿里巴巴合并程序的總收入增長17%，在集團內部僅次于國際數字商業集團，而其24.2億元的經調整EBITA同比增長69%，在阿里眾多業務中增速最快。Q3財季，阿里云這兩項財務指標的增速分別為13%和33%。

對于云業務的營收增長，阿里方面表示，主要還是受益于AI相關的需求的帶動，其AI相關產品收入連續第七個季度保持三位數的同比增長。在上述電話會中，吳泳銘還分享了AI領域的兩大新趨勢：一是在大中型企業，AI應用開始從內部系統向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶，從大中型企業延展到大量中小企業。

“本季度，我們的AI產品行業滲透在迅速擴大。”吳泳銘說：“除了比較快使用AI產品的互聯網、智能汽車、金融、在線教育外，很多傳統行業，如養殖業、傳統制造業等，也都在積極探索AI應用，需求增長同樣顯著。”他同時認為，基于傳統的CPU計算轉向AI計算，未來幾個季度阿里云的營收增速還將處于上升通道。

在營收增長的同時，阿里還在云和AI的基礎設施上大舉投入。今年2月，阿里宣布未來三年將在AI基礎設施建設上投入超過3800億元。吳泳銘在上一季財報電話會上也表示，阿里相信大規模的持續投入將顯著改善硬件采購和建設成本，持續地做大規模可以一方面吸引更多客戶，另一方面改善整體投入成本。